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金融积极因素闪现待确认买入时点

发布时间:2019-09-15 23:10:08

金融:积极因素闪现 待确认买入时点 2012-10-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键要素:

基建投资对融资需求的拉动、经济的超预期以及非信贷融资的大规模增长都有助于目前银行业基本面的改善。我们仍维持对行业“同步大市”的投资评级,同时将密切关注三季报资产质量的变化。

投资要点:

银行指数上涨且跑赢大盘。近期受汇金增持影响,银行股走势较为稳定,近两周银行指数上涨 .25%,强于同期沪深 00指数1.72%的涨幅。个股方面16家全线上涨,股份制银行与国有银行普遍表现较好,城市行涨幅略逊。两地上市银行股的H股表现十分靓眼,其中民生银行、中信银行以及工商银行的涨幅超过10%,涨幅的中国银行也有5.42%。A股/H股溢价率下降较多。

影响基本面的积极因素闪现。受益于投资的拉动,以及年末信贷额度剩余不多的影响,目前信贷供求关系已基本趋向平衡,各地陆续传来房贷利率上调的消息。至明年初随着新的额度下放,供给将有所增加,但随着经济转暖,需求预计也会增长。

资产质量方面,由于基建投资对于经济的拉动作用已有所显现,同时社会融资规模受信托贷款以及企业债融资的带动大幅增长,实体经济的流动性状况正得到好转,银行资产质量恶化的趋势有望得到缓解。

三季报重点关注不良贷款。三季报关注的重中之重将在不良贷款的变化上,如果不良贷款余额的上升势头有所减缓,便意味着经济的转暖以及流动性的增长已作用于资产质量的变化,银行股有望迎来一个可同时获取相对收益与收益的买点。

维持行业“同步大市”的投资评级。我们目前仍维持对行业“同步大市”的投资评级,但将密切关注积极信号出现。个股方面重点推荐北京银行(601169)、民生银行(600016)、兴业银行(601166)以及浦发银行(600000)。

风险提示:经济衰退的程度及持续时间超过预期,资产质量严重恶化。

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