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转变金风科技002202黄沙吹尽始见金

发布时间:2020-08-13 11:53:27

金风科技(002202):黄沙吹尽始见金

事件:7月21日,我们组织了金风科技新疆联合调研。公司董秘马金儒、CFO孙亮出席,就风电行业发展趋势、风电设备整机厂竞争和零部件供应、风电项目开发与建设和金风科技经营情况与参会者作了详细交换。

我们的观点:目前市场对风电公司给予了较低的估值,主要是认为风电行业经过多年爆发式增长,未来趋势是增速下滑。我们认为风电行业增速下滑将是必定,但对于金风来说,我们认为未来仍有增长点:(1)公司作为新疆本土公司将受益新疆大开发带来的机遇;(2)公司直驱永磁技术线路遭到市场认可,未来将享受直驱份额提升带来的超行业增长;(3)公司海外市场优先布局,国际市场开辟成为金风未来增长的驱动因素之一;(4)公司作为整体产业链供应商,在风电服务和风场运营方面存在潜伏增长空间,我们认为风电场服务未来几年有望衍生出一块更加广阔的市场,这将成为对宋某要的轻伤不负。新的利润增长点。

业绩预测与投资建议。我们预测年公司每股收益为1.08元、1.43元和1.97元,年均增速35%左右,目前2010年对应的市盈率水平为16.86倍,受系统风险和公司H股发行搁浅影响,存在超跌低估现象。我们认为公司2010年对应的公道估值应在25倍左右,对应的目标价为27.00元,保持对公司“买入”的投资评级。

经过6年连续100%左右增长,新增装机增速将开始下滑,但近期还没有到达峰值。风能协会预测,2010年风电新增装机18GW左右,未来5年新增114GW,预计年均GW,增速不会有之前几年这样快的增长了,但是还未到峰值或负增长的时候,预计最近年年均增速仍可到达30%左右。协会的预测数据一般都比较守旧,2015年极可能到达150GW以上。

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